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QDII基金十年记:35个国家和地区 否极与泰来

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发表于 2018-4-18 16:55:39 | 显示全部楼层 |阅读模式
  【QDII基金十年记:35个国家和地区 否极与泰来】对于各类资管机构来说,QDII是产品线和战略布局的重要一环。对于普通投资者来说,最实用的一定是通过QDII基金便捷地投资境外资本市场。毕竟,各类经典的理财著作都不厌其烦地告诉读者,投资一定要分散风险,将各类资产分成一份一份,彼此之间离得越远越好。
  常年冰雪覆盖的南极洲大陆,生存环境恶劣。除了科考站外,暂时无法满足人类安居乐业以及建立一个国家的愿景。除此之外,地球上其余六大洲都实现了不同程度的人类繁荣,隔着山脉与大海,历经周期,战争和平,起伏与轮回。
  历史上,国与国的互通有无,是翻山越岭,是破浪远航,那时候世界很大,但金融与科技的进步却将世界渐渐变小。新的互通有无,既在互联网空间,也在于金融领域,山与海终究不再是阻碍,地球聚拢成村落。
  坐标亚洲,身在中国,我们早已经足不出户就能下单欧洲的时装,已经不需要开设海外账户就可以持有南非的股票,享受着各种宜人的便捷。前者当然是通过网购平台下单,或者你认识信任的私人代购也能完成;后者则可以通过QDII基金购买。QDII(Qualified Domestic Institutional Investor),即合格境内机构投资者,银行、公募基金公司、证券公司、保险公司和信托公司都可以申请QDII牌照,发行QDII产品,每家机构的投资额度需要国家外汇管理局审批。
  如果将2007年7月5日正式实行的《合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法》作为公募基金公司QDII起航的开端——当然,华安基金曾在2006年11月成立了公认的第一只QDII华安国际配置,这只基金因为2008年雷曼兄弟破产,已于2011年终止合同。那么十年之后,截至2016年三季度末,公募QDII的投资版图已经穿越了冰雪与沙漠,遍布除了南极洲之外的六大洲,一共35个国家和地区。除了市值占比最大的中国香港和美国之外,还包括波兰、卢森堡、南非、以色列、墨西哥和智利等地理上非常遥远的国度。
  毫无疑问,QDII推动了境内外金融市场接轨。对于各类资管机构来说,QDII是产品线和战略布局的重要一环。对于普通投资者来说,最实用的一定是通过QDII基金便捷地投资境外资本市场。毕竟,各类经典的理财著作都不厌其烦地告诉读者,投资一定要分散风险,将各类资产分成一份一份,彼此之间离得越远越好。举个例子,去年投资者如果持有巴西的股票,那就非常幸运,因为这是2016年表现最好的市场之一。
  大家或许不一定了解,QDII基金的投资门槛远低于银行理财的外币产品,合法性、安全性也远高于其他“歪门邪道”的投资暗栈,部分产品设计了人民币购买和外汇/外币购买等多币种购买方式。实际上,QDII基金也已经成为机构投资者资产配置的一部分。截至2016年上半年末,股票型基金机构投资者持有占比为31.68%,QDII基金为32.37%,混合型基金为38.62%;当然最高的是债券基金,达到63%。
  A股市场从无到有不过26年,公募基金刚刚进入第19年,第一只开放式基金成立16年,而QDII基金就已经有十年历史。不过,QDII却是各类公募产品中规模最小的一种,10年一共123只,总规模988.09亿元,9万亿元公募资管规模中占比仅为1.08%(数据来自银河证券 ).
  与境外市场相比,26岁的A股还是太年轻。H股历史已逾百年,而最古老的美国、英国股票市场历史甚至超过两百年,穿越多次牛熊。当然,A股也同样承受着波动,投资A股的基金往往难逃“靠天吃饭”的命运——人们总是调侃,认为巴菲特投资A股也会失败。但QDII实际上给予了各位基金经理挑战巴菲特的机会,面向的是同样的、广阔而成熟的境外市场。至少有足够长、足够多和足够极端的样本数据提供分析、借鉴,这反倒是A股并不具备的。
  如果按照伯恩斯坦的说法,“外国(公司)股票应该存在于每一个人的资产配置中”,那么目前QDII似乎是被低估的一类品种。但从QDII的“供给端”即牌照的发放、额度的审批,以及“需求端”即大众认可度来看,前者有时比较吃紧,后者前期热情不高。
  仅仅观察投资者对于QDII基金的情绪,这种“不信任感”也许要追溯到最早“出海”之时。
  2007下半年首批主动管理股票型QDII基金上线,也许是沾了当时A股牛市的光,人们对于这类产品并没有多加了解就在银行柜台大排长龙抢购,首募规模达到百亿元以上。但由于2008年金融危机,这批产品接下来的业绩表现毫无疑问地辜负了期望,直到去年底,复权单位净值仍停留在6毛~8毛。如果您也是十年前银行柜台排队的一员,那么十年之后,这笔投资依然处于20%~40%的亏损之中。因此,虽然首批QDII赚得了再无来者的规模辉煌,但一开始的不佳业绩对于产品生态造成的伤害,影响延续十年——投资者变得小心翼翼,即便是在某些年份QDII业绩取得正收益时;而这种防备心理似乎直到2016年之后,才真的开始渐渐放下。
  2016年发生了什么?“英国脱欧”、里约奥运会、杭州G20峰会……目不暇接。金融市场上,根据银河证券统计,“2016年全球主要股市现分化,21个主要股指上涨,15个主要股指下跌。涨幅最高的38.93%,跌幅最大的27.71%。巴西领跑,A股市场落后,美国股市获得长达8年的增长。”
  因此,依据银河证券一级分类,2016年除了QDII基金、其他基金(黄金ETF)和货币基金取得正收益之外,其余均是负收益。股票基金(含指数基金)、混合基金和债券基金平均收益分别为-11.88%、-9.07%和0.02%;而QDII基金平均上涨6.69%。
  QDII基金中,收益率最高的中银标普全球精选,创造了47.98%的全年净值涨幅;华宝兴业标普油气、上投摩根全球天然资源收益率也超过40%。当然,并不是所有的QDII表现都亮眼,垫底的6只去年亏损幅度在10%~20%。不过整体来看,战胜投资于A股的基金已经绰绰有余。
  数据来源:东方财富Choice数据,银河证券,截至日期:2017-01-20
  这再次让人想起贾森·兹威格的话:“请将三分之一的股票资金用于购买外国(包括新兴市场 )股票的共同基金,这一定有助于防范风险,因为本国市场不一定是全球最好的投资市场。”2016年又一次将此完美印证。
  实际上,2016年也并不是QDII基金收益率最高的年份,历史上排位第三,排第一的是2009年57.48%,其次是2012年10.36%。理财不二牛统计2008~2016年QDII基金每年的表现发现,收益率区间是在-50%~60%,1.1倍的业绩差估计会让不少投资者吃惊。当然,分段来看会好一些:经过过山车一般的2008年和2009年之后,从2010年~2016年,QDII基金表现开始相对平稳,收益率区间为-20%~10.36%。
  因此,如果去年投资者对QDII的认知有所改变,或许是A股“陪衬”有功,或许是前期的“恐惧”已逐渐消散,亦或是对于境外资本市场的憧憬,以及基金公司的卖力宣传。
  十年间,其实基金公司也在反思,并且积极拓宽QDII基金的投资领域和产品类型,试图吸引更多投资者关注。
  从产品大类来看,也许整体业绩波动逐年减小,正是与越来越多的产品种类出现有关。2008年,首只指数型QDII基金国泰纳斯达克100上线,仅从累计净值来看,这也是目前最成功的一只QDII之一,8年时间里赚了1倍多;2010年,首只债券型QDII富国全球成立,首只宏观策略QDII基金银华抗通胀主题成立,首只黄金QDII基金诺安全球黄金成立;2011年,首只油气QDII基金诺安油气成立,首只QDII-REITs基金诺安全球不动产成立……
  目前123只QDII基金中,根据分类,如果按照基金类型来划分,已经包括股票型(普通股票型、被动指数型和增强指数型)、混合型、债券型和另类投资型(宏观策略型、REITs)。如果按照投资区域来划分,则包括单一国家及地区、新兴市场EM和跨市场。
  这也提出了完全不一样的难度——身处于北上广深黄金地段写字楼里的基金经理,究竟应该如何战胜时差、语言、文化和信息,在境外市场上成功突围?投资美国、南非和以色列的这些上市公司,他们真的看准了吗?而这对投资者也提出了更高的要求,根据“不了解不购买”的基本原则,如果是语言不通,且鲜见于内地报端的境外市场,又该如何着手研究呢?
  面对这些疑问,将2016年业绩做到各类型前十的五位QDII基金经理,接受了理财不二牛的采访。与我们想象的一样,绝大部分QDII基金经理只能常年熬夜,工作日的晚上仍然是标准工作时间,节假日也需要按欧美时间值班。这不仅要求丰富的学识,了解各个市场的交易规则,还需要强健的体魄和过人的精力。不过和A股基金经理不同,他们鲜有机会出去调研,分析一家境外上市公司再到执行投资,依靠的都是公开信息资料。这听起来又有些不可思议了,即便基金经理背后有一队海归精英,难度也可想而知。
  基金经理们很清楚地知道现在投资QDII基金很受欢迎。不过,他们能给出的建议依然是投资人需要清楚自己的风险偏好,多做研究,起码需要了解这只基金的投资标的是哪些国家和地区、资产种类、历史业绩、风险波动和管理人表现等基本元素。简而言之,你要了解自己,搭建组合,熟悉你投资的每一项内容。
  因此,相对于其他公募品种,QDII的发展之路并非一帆风顺,也许从一开始就已经注定。但我们也不得不深思,经过2016年之后,虽然仍面临不少压力,QDII会迎来最接近“否极泰来”的一次吗?
  600340:华夏幸福关于公司部分董事和高级管理人员增持公司股份计划的公告
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发表于 2018-4-19 00:01:12 | 显示全部楼层
从2016年4月16日0点起至2016年5月1日0点,当天存款累积满500元,即可获得2次轮盘抽奖机会,最高奖金10万元,每天存款满500元每天都有2次机会,此活动与其他活动不冲突。
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